上市民企稅負水平高于地方國企

“去年中石化*年的稅費是3200多億，平均每天8億人民幣。”中國石油化工集團公司董事長傅成玉的*番話讓國企與民企稅負孰高的問題再度引發熱議。從上市公司數據來看，國有企業無論是營業收入、凈利潤，還是支付稅費總額，都占據了*大比例。然而，如果剔除企業規模和業務類型特殊的央企之后，民營企業的稅收負擔率則明顯高于地方和部委所屬國企。

　　業內人士認為，普通國企的經營效率低于民營企業，不同的治理機制導致了二者之間的績效差異。發展混合所有制經濟是本輪國企改革的重點，股權結構和治理機制有望得到完善，其目的恰恰是改變國企經營效率低下的問題。

　　民企稅負壓力較大

　　在推進國企混合所有制改革和鼓勵民資進入壟斷性行業的背景下，國有企業與民營企業誰的稅收負擔更重的話題備受關注。

　　隨著半年報披露完畢，A股上市公司的財務數據讓我們有了比較的基礎。從實際控制人類型來分析，A股公司可以分為三類：國務院國資委和匯金公司控制下的央企、地方和部委所屬的普通國企、民營企業。之所以將央企、地方和部委所屬國企進行區分，主要是由于二者在企業規模、業務范圍存在著較大的差異。

　　僅從數據比較，傅成玉關于稅收負擔較重的說法似乎是成立的。263家央企2014年上半年繳納各項稅費8648.55億元，稅收負擔率為12.32%。與之相比，普通國企、民營企業的稅收負擔率(支付的各項稅費除以同期營業收入)分別為7.00%和8.81%。中國石油、中國石化支付稅費金額位列所有上市公司的前兩名，累計繳納3587億元，稅收負擔率為14.29%，高于央企的平均水平。

　　然而，如果考慮到央企規模大，產業鏈長于*般國企和私營企業，這種稅負比例的簡單比較又是不夠科學的。財稅指出，石油、電力、鐵路等央企所處行業較為特殊，基于自身全產業鏈的前提，在我國的增值稅制度下，計算出的稅負會明顯比產業鏈短的企業高。與此同時，很多央企集中在產業鏈的上游環節，產品價格是行政壟斷定價，這些企業的稅收貢獻，主要轉嫁給了中下游企業和消費者。

　　顯然，如果比較稅負差異，普通國企、民營企業更具可比性。半年報顯示，716家普通國企上市公司繳納各項稅費2515.91億元，稅收負擔率為7.00%;1562家民企上市公司繳納各項稅費2678.88億元，稅收負擔率為8.81%。二者對比可以看到，民企的稅收負擔明顯高于普通國企。這并不是*個偶然現象，通過對2012年、2013年的數據分析，民企的稅收負擔率都要高于普通國企1個百分點以上。

　　以市場充分競爭的汽車行業為例，同樣是整車制造企業，2014年上半年9家普通國企上市公司的平均稅收負擔率為4.60%，而長城汽車、比亞迪等4家民企上市公司的平均稅收負擔率為7.48%。其中，納稅額*多的上汽集團上半年繳納各項稅費144.38億元，稅收負擔率只有4.51%;民企中納稅*多的長城汽車繳納稅費30.73億元，稅收負擔率則高達10.77%。

　　針對中小企業稅費負擔重的問題，近年來政府先后出臺了*系列*惠政策，2013年全年減輕企業稅負1200億元，其中受惠的主體對象是中小企業。不過，上市公司的數據顯示，與普通國企相比，民營企業稅收負擔依然較重。

　　事實上，民營企業的劣勢不僅于此，融資難的問題不僅僅困擾小微企業，融資地位差異在A股市場中同樣存在。2014年半年報顯示，普通國企上市公司借款金額合計23881.24億元，占總資產的比重為10.89%;而民營上市公司借款金額合計17383.89億元，占總資產的比重僅為4.64%。

　　國企效率亟待改善

　　“按規模排序，我國500強企業的前37名都是國企。與此同時，500強公司中有43家虧損企業，其中42家也是國企。”在近日*份由中國企業聯合會、中國企業家協會發布的2014中國企業500強榜單中，國企規模擴張與效率提升不同步的問題顯得十分突出。

　　在目前的A股市場中，隨著近些年IPO持續擴容，中小企業的公司數量早已超過了國企，不過盈利規模依然遠遠落后。2014年半年報顯示，央企和普通國企實現凈利潤9387.73億元，占A股公司凈利潤總額比例為74.09%。

　　營業收入占比大，未必代表著經營效率更高。2014年半年報數據顯示，716家普通國企上市公司凈資產收益率為4.87%，而1562家民企上市公司的凈資產收益率為6.15%。在2013年年報中，這樣的差異依然存在，普通國企和民企的凈資產收益率分別為9.44%、11.32%.以銷售利潤率作為衡量指標，它反映企業每賣出*元錢的產品可獲得多少利潤。按照2014年半年報數據統計，普通國企的銷售利潤率為9.04%，而民企的銷售利潤率高達14.30%。

　　今年以來，房地產市場風云突變，需求低迷、房價回落牽動著樓市和股市投資者的神經。國家統計局數據顯示，2014年1-8月份，商品房銷售面積64987萬平方米，同比下降8.3%。數據顯示，民企上市公司中，營收前五名的萬科A、金地集團、華夏幸福、榮盛發展、中南建設2014年上半年平均銷售凈利率為11.30%，而2013年為11.17%;普通國企上市公司中，營收前五名的金融街、*開股份、嘉凱城、北京城建和福星股份2014年上半年平均銷售凈利率為6.02%，而2013年為10.33%。房地產企業降價促銷以期消化庫存的行為，*直接的影響就是銷售凈利率的變動。通過數據的對比，面對市場環境的變化，民營上市公司保持了凈利潤率的穩定，而普通國企上市公司在營業收入小幅減少的情況下，凈利潤下滑幅度較大。

　　民營企業的經營效率高于國企是*個不爭的事實。國家統計局的數據顯示，2014年1-7月份，在規模以上工業企業中，國有及國有控股企業實現利潤總額8691.5億元，同比增長6.3%;私營企業實現利潤總額10894億元，增長13.4%。

　　在經濟增速放緩的背景下，A股上市公司的業績呈現出明顯的分化：中國石油、中國石化等央企維持穩定增長，普通國企增速從14%降至個位數，民企則保持16%左右的業績增幅。市場人士分析，很多央企占據行政壟斷地位，處于產業鏈的上游，擁有行政壟斷定價，業績穩定性較強。而在經濟環境趨弱的情況下，中下游環節對產品需求銳減，價格趨向下調，國有企業由于產品和成本關系更加剛性，導致業績下降的趨勢明顯。民營企業可以通過成本控制、業務調整等方式緩解市場需求變化帶來的影響。

　　“混改”可提高國企效率

　　今年以來，新*輪國企改革浪潮正在全國各地興起，迄今已先后有超過20個省市出臺了國企改革方案。對于央企、地方國企上市公司來說，推進混合所有制帶來的改變將主要來自于效率的提升。

　　“根據企業功能定位，分類完善治理結構、分開展開績效評價、分類考核。引導企業按照不同目標發展，探索對混合所有制企業監管的有效方式。”北京市8月份發布的《關于深化市屬國資國企改革的意見》明確提出，“國有股本低于50%的企業不再簡單套用國有及國有控股企業的監管制度，實行更加市場化的監管機制。”

　　民營企業與非民營企業在績效方面的差異，主要原因是兩類上市公司在治理機制方面的差異，民營上市公司的治理機制較國有上市公司的治理機制更加合理，從而導致了不同的企業績效。

　　每個員工創造財富的多少，可以看作是衡量國企與民營企業經營效率差異的標準之*。2014年半年報顯示，716家普通國企上市公司員工人數合計約490萬人，平均每人實現營業收入73.32萬元，創造凈利潤4.78萬元;而1562家民企上市公司員工人數合計527.72萬人，平均每人實現營業收入57.63萬元，創造凈利潤6.22萬元。

　　民營企業由于產權清晰，所有者能夠獲得所有權帶來的收益，就有更強的激勵機制去嚴格監督，并防止企業生產經營中的低效行為。民營企業大多都是中小企業，所有者本身就是經營者，自己掌握企業的真實信息，基本不存在“信息不對稱”和“激勵不相容”的情況。

　　談及激勵機制，股權激勵無疑是A股上市公司運用*為普遍的激勵手段之*。統計顯示，今年以來112家上市公司公告實施了股票或期權激勵計劃，其中，國有企業只有7家。

　　在混合所有制改革大潮之下，國有企業的股權結構和治理機制有望得到完善。混合所有制、股權激勵等機制改革的啟動，既對國資的治理結構帶來良性促進，也將使原有的國企監管方式實現“換水”。國務院發展研究中心研究員吳敬璉日前對媒體表示，發展混合所有制經濟可以提高整體經濟的運營效率。而在國有資本經營和管理方式上，政府將由過去管企業的方式向管資本的方式轉變。

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